经济分析

“黄金牛"喘息还是终结？ 黄金一般被认为是避险资产，通常在经济过热或过冷状态下表现突出。 文 | 徐小庆 敦和资产管理有限公司宏观策略总监

📰WSJ20251104 # 写在前面：如果今天的新闻有背景音，那一定是机器在启动前那种紧张而安静的嗡鸣。从华盛顿的会议室到华尔街的交易大厅，再到我们每个人的账单，一些关键的开关正在被拨动。今天，我们不只看新闻，我们试着去听懂这些事件背后，时代换挡的声音。

《经济学人》2025年11月刊展现了一幅全球秩序深度分化的图景：一边是中美围绕半导体与技术栈的长期消耗战，另一边是各国在疲弱内需与资产负债表衰退边缘的防御性收缩。